美元流動性與風險資產的傳導路徑，從銀行準備金、離岸美元到股市、債市、匯市與商品市場的表現
本文拆解美元流動性的三層傳導管道：銀行準備金、回購抵押融資與離岸美元體系，並分析其如何影響美債、股市、匯市與商品市場。文中整理SOFR−IORB、ON RRP、交叉貨幣基差、MOVE、VIX與信用利差等觀測指標與常見問答，作為市場環境分析框架，不構成投資建議。
高飛
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